FX168市场观察：你看你看经济的脸

引言：美国经济究竟是在复苏还是正走向恶化，已公布的经济数据以及未来的一些不确定性似乎都很难让我们作出判断。更何况，一千个人眼里有一千个哈姆雷特，也许我们眼中的经济和FOMC眼中的经济并不一致，QE3不QE3，还是得委员们说了算。

隔夜FOMC会议纪要的关键段落就是"许多委员认为，除非接下来的信息显示经济复苏步伐出现重大且可持续的提升，否则可以保证，将可能很快推行额外的货币宽松。"

我们从这段话里看到了什么，那就是如果经济增长无法持续上升，QE3在FOMC内部的支持率将会上升。可以说，相比较在8月议息会议时所提出的，"委员会将密切监控未来的经济和金融发展信息，如果有必要将提供额外宽松，在价格稳定的背景下促进经济更强劲复苏，并维持劳工市场改善"，美联储发出了准备采取新行动的"最强烈信号"。

那么现在的重点就是，未来美国的经济会怎么样。实际上，在此前几周，受一些较好的经济数据影响，市场对QE3已经不抱什么希望了。比如说令人眼前一亮的7月零售销售数据，就令包括高盛在内的一些华尔街机构认为，近期美国经济数据显露上行趋势，或成为QE3的拦路虎。

下图是花旗的经济意外指数(Economic Surprise Indices)，顾名思义，就是经济指标实际值是超出还是低于此前"专家"和"分析师"的预期。而通过观察美国经济指标的ESI，我们不难看出，绿色箭头显示，这一指标趋势是向上的。

来源：Zerohedge

但是，这些数据还不足以说明一切，包括零售销售数据的逆转并不足以完全扭转市场对美国经济复苏的预期，在此之前，我们还需要更多积极的经济数据，包括房产市场、劳工市场以及制造业等方面的经济表现。

而旧金山联储本周初公布的一项新研究也显示，银行不愿向信用记录较差的个人放贷，束缚了消费者借款和支出，从而抑制了美国的经济复苏。

还有一点不容忽视的因素是美国年底到来的"财政悬崖"，这一不确定因素为美国未来的经济增长带来了极大的压力。此前已经有数个机构指出，在财政悬崖的压力下，美国经济极有可能陷入衰退。而隔夜美国国会预算局也再度发文警告称，财政悬崖将令美国2013年的GDP萎缩0.3%。

财政悬崖令美国经济前景面临的不确定性，以及未来信贷形势能否好转，都加大了美国经济再次陷入衰退的可能性。而隔夜纪要中所体现出"委员们认为的经济情况"，唯一的衡量可能只有在9月份的议息会议上，委员们公布最新一期的经济预测数据时，我们才能知道，委员们眼中的经济到底是什么样的。