CPI或迈向“1时代” 政策腾挪空间加大

国家统计局将于8月9日发布7月CPI、PPI等经济数据。对此，券商较为一致的判断是，CPI同比涨幅在1.7%左右。由于CPI的下行，加上经济是否企稳仍需关注，政策调整空间得到拓展。

“从我们预测的7月主要宏观数据情况推测，经济见底的信号可能会渐渐清晰。”招商证券(600999)研发中心宏观经济研究主管谢亚轩表示。同时，受需求疲弱影响，7月整体通胀水平继续下降。深圳另一家大型券商宏观分析师表示，“通胀下行，而经济是否企稳仍需要密切关注。但我们确实已经比较乐观。当前的增长与通胀形势，使得货币政策调控值得期待。”

中信建投指出，7月份通胀同比继续下挫，环比降幅减缓。综合来看，7月份通胀有可能成为全年的底点。随着PPI环比反弹以及需求改善，“低价”原材料库存将有助于毛利率和利润率的改善，更有理由相信企业基本面在8月后将逐渐好转。中信建投分析认为，通胀还将创新低，提供了降息空间，但增长中枢下移和通胀中枢上移缩小降息空间，经济转型和检讨反危机政策需要慎用廉价货币。

国信证券指出，7月宏观数据中，PPI尤其值得关注。预计7月PPI同比为-3.6%，较6月降幅扩大1.5个百分点。PPI是工业品出厂价格，直接影响工业盈利，PPI降幅扩大表明工业盈利仍在加速下滑，“经济自主收缩”的状态仍在延续。当前增长与通胀的形势，使得降息、降准陆续发生值得期待。

“宏观环境在朝着有利于市场的方向走，因此目前应该接近考虑左侧的时刻。”前述大型券商宏观分析师认为，在CPI进入“1”时代的情况下，政策调控空间得到拓展，目前应比较乐观，相信在经济逐步筑底的时段，市场底部也会到来。